瑞银分析师发布针对苹果的研究报告，预期苹果第三季度和第四季度业绩符合预期，但同时预警市场对其2025财年的乐观情绪恐是一场错误。
瑞银预期，苹果第三季营收年增3.5%至846亿美元，iPhone销售量年减2%至4300万部。 Mac销量因受益于比较门槛较低，销售额达75亿美元。 另外，iPad营收将年增10%。
尽管有这些预测，瑞银仍质疑iPhone在2025财年出现超级周期的说法，主张他们对各地区智能手机需求、以往周期、收入人口数据和运营商补贴的分析表明，2025年的周期将更为温和。
此外，考虑到苹果目前股价的市盈率(P/E)33.瑞银认为，除非EPS预估大幅上升，否则风险/回报不利。
尽管小幅调整预测，瑞银仍坚信市场对2025财年iPhone需求预期过于乐观。 他们估计，iPhone峰值需求仅达2.47亿部左右，远低于最乐观投资者的预测。
瑞银也指出，他们预期2025财年iPhone销量在2.25亿部，但市场在价格上反映的销量比他们的预期高出15%。
瑞银的分析进一步表明，全球iPhone市占率必须达到创纪录的22%才能保证出现人工智能超级周期，即2025财年iPhone销量约2.6亿部，以现行市占率19%而言，还必须大幅提升，考量中国华为的竞争力日渐增强，这一点更显困难。
该报告还强调对隐私、成本和 app 匮乏的担忧，这些是生成式人工智能汰换周期成功的潜在障碍。
以瑞银Evidence Lab近期一项智能手机调查结果而言，近40%受访者担忧隐私问题。 价格也是消费者的关键选购因素，若 iPhone 有任何涨价意图，都会负面冲击需求。
瑞银将苹果股票评为「中立」，目标价190美元，反映出苹果面临充满挑战的成长背景、较高的利率以及未明确的人工智能策略。
