今年上半年，消费电子行业显著回暖复苏，市场增长强劲，业界因此对消费电子产品全年增长展望乐观。
8月27日，IDC发布全球季度手机追踪报告称，预计2024年全球智能手机出货量将同比增长5.8%，达到12.3亿部。IDC称，这主要受中国和新兴市场Android机型的强劲增长驱动，以及随着AI手机打开高端市场空间，激发了行业新活力。
智能手机展现的增长前景，凸显了消费电子行业的强势上行，使得该赛道成为当前较为热门的板块。招商证券研报认为，消费电子行业创新正在加速，智能终端有望迎来AI创新浪潮，产业链景气度持续改善。
AI手机放量增长，引爆高端市场
迄今为止，全球智能手机市场稳步增长，行业发展趋势向好。根据IDC数据，全球智能手机销量已连续四个季度实现了正增长，这让市场对2024 年下半年的增长展望乐观。
IDC分析称，下半年手机市场的增长主要受Android机型的带动，预计今年Android手机的增长将达到7.1%，iOS机型则具备较大的上行潜力，主要取决于苹果新款手机AI能力，预计iOS的发展轨迹将在2025年改善，届时将同比增长4%。但值得关注的是，苹果手机的Apple Intelligence是当前AI手机发展重要的催化剂，有望带动行业开启AI手机换机潮。
AI手机作为行业创新方向，为市场注入了增长活力，在各大品牌厂商推动下，今年AI手机开启放量增长趋势，产品渗透率正逐步提升。IDC预计，到2024年底AI智能手机将实现344%的强劲增长，占据整个市场18%的份额。
AI手机的爆发式增长，将带动高端手机市场增长。通常，支持生成式AI能力的手机往往会对手机芯片算力和内存等高价值元件的要求更高，因此AI手机在初期不会便宜，兴业证券指出，AI手机拉动市场换机需求，高端产品线率先受益。IDC称，AI手机的平均售价(ASP)将是不支持AI设备的2倍以上，这将进一步推动智能手机高端化趋势。
除了AI手机外，折叠屏手机也展现出强劲的增长势头，TechInsights的数据显示，今年二季度全球折叠屏智能手机出货量同比增长85%，进一步带动了手机市场高端化发展。
智能手机的增长态势也将提振消费电子行业复苏上行。市场普遍观点认为，三季度是消费电子行业的旺季，各大品牌商的新品发布将刺激市场持续增长，如9月苹果的新品发布会，将有望点燃AI手机热情;在同一时间的德国柏林消费电子展(IFA)上，新的AI PC将亮相，有望引爆AI PC关注度。
此外，8月上线的国产3A游戏《黑神话：悟空》火爆出圈，带动承载该游戏的游戏笔记本的增长，如联想集团的拯救者系列游戏本以其强大的英特尔酷睿i9处理器高性能显卡，正驱动玩家换机。国信证券称，热门游戏将驱动玩家提高游戏本配置需求，游戏本市场或将迎来新一轮景气提升，维持计算机行业“推荐”评级。
基于一系列消费电子相关重大事件刺激，消费电子板块的景气度将持续提升，该赛道也将是当前较为确定的投资方向之一。中金公司称，短期来看，消费电子进入旺季新机供给丰富，新兴市场具备增长潜力，关注需求持续修复;长期来看，苹果为代表的端侧AI加速落地，有望推动AI PC/AI手机新的换机周期。
行业向好拉升业绩，龙头厂商凸显配置价值
今年以来，消费电子行业的稳步复苏，以及AI终端创新带来的市场增长活力，带动相关公司的业绩持续增长。以港股消费电子龙头联想集团为例，其在AI PC、高端智能终端等产品业绩上的亮眼表现，直接体现出行业发展风向的变化。
联想集团2024/25财年第一财季业绩显示，其消费电子相关的核心主业——智能设备业务营收827亿元，同比增加11.3%，运营利润率7.3%，高端产品占比达31.6%。具体产品中，PC业务全球市场份额近23%，平板电脑营收同比增长超30%，智能手机业务营收同比增长28%，PC及智能手机的高端销售额分别按年增长21%及142%。
消费电子终端产业是典型的创新驱动的行业，新技术带来的创新往往会重塑行业业态，带来新的市场需求。当前在AI技术革新浪潮下，智能终端行业正加速推进AI能力的进化和升级，联想集团作为领先的消费电子厂商，积极把握这一趋势，以AI重塑其智能终端业务，并深度布局了AI内嵌的智能终端。
联想集团AI内嵌的智能终端，立足“一体多端”战略，以其自研的天禧 AS(个人智能体系统)为核心，发力AI PC、AI 手机、AI平板、AIoT等多端设备。联想集团的各类AI终端可通过联想天禧大模型驱动的个人智能体“联想小天”，链接丰富的AI应用。
以AI PC为核心的AI终端正成为推动联想集团主业增长、PC平均售价提升的重要动能。目前联想集团的AI PC业务已展现出蓬勃的市场表现，根据Canalys的数据显示，今年二季度其AI PC出货量环比增长达228%。
现阶段，市场对AI PC发展充满期待，特别是PC市场在行业回暖上行以及win 12系统更新节点下，AI PC将迎来渗透增长机会。Canalys预测，2024年AI PC的份额占比将达到20%左右，到2027年，这一比例将超过60%。联想集团作为全球PC龙头和AI PC深度布局厂商也将受益于此增长。
据联想集团介绍，其将在今年下半年继续推出搭载更高性能处理器的AI PC，如在9月6日的2024德国柏林消费电子展(IFA)上，联想集团将展示突破性的AI PC新品。基于旗下产品的不断升级和市场优势地位，联想集团AI PC增长前景乐观，预计其AI PC渗透率将从今年的个位数增长至2027年的50%-60%，这意味着联想集团的PC业务将迎来更高的ASP，进而为其PC业务高质量增长带来助力。
业绩基本面优秀，以及丰富的AI终端的产品线，联想集团正展现出较高的成长性和配置价值。中金公司近日发布的报告称，维持联想集团“跑赢行业”评级，最高目标价为12.6港元，与其当前股价相比仍具有较大上涨空间。
