“此前黄金持续上涨，主要是市场对于美联储货币政策紧缩放缓的预期十分乐观。随着近期美联储议息会议加息幅度符合预期，利好逐步兑现，黄金向上驱动减弱。此外近期美国就业、消费数据表现较好，经济韧性较强，美联储保持偏紧政策的掣肘较少，也对市场情绪有一定影响。”金瑞期货贵金属分析师龚鸣表示。
事实上，2月份以来，美国公布的1月份非农数据好于预期，失业率处于历史低位，同时1月份CPI数据高于预期。近期公布的一系列经济数据都为美联储继续加息创造条件。近期，美联储官员也相继发表“鹰”派讲话，暗示加息终点水平要高于之前预期，加息结束时间也将继续推迟。基于此，美元指数开启止跌反弹，同时金价开始承压回落。
“近期美国经济数据连续好于市场预期，也显示出通胀顽固迹象，对于美联储加息超出终点利率的预期再次升温，情绪上抑制金价走势。另外，美联储2月加息结束后，美元指数触底回升，结合对美联储后期货币政策预判本次美元指数我们认为是中期级别的，对金银是一个持续性的压制作用，做多金价的收益风险比不高。”光大期货研究所贵金属资深分析师展大鹏表示。
此前，美联储在5月份结束本轮加息的市场预期较高，但随着经济和就业市场的意外强劲，市场对终点利率判断产生分歧，6月份加息预期也随之升温。
据中原期货工业金属组分析师刘培洋介绍，目前，美联储3月加息50个基点的概率有所上升。据CME“美联储观察”，加息50个基点的概率从9.2%上升到12.2%。另外，预计美联储最后一次加息将从3月份推后至6月份，加息终点将从5%-5.25%上升至5.25%-5.50%。
“对金价的影响，考虑到美联储加息周期已经进入尾声，加息最激进的时候已经过去，因此，美联储最后几次加息对金价的压力将减弱，同时，美国经济衰退的概率越来越大，经济衰退将会对金价形成支撑。整体来看，预计后市金价整体将止跌回升。”刘培洋表示。
在展大鹏看来，美联储今年结束本轮加息是确定性的，但何时开启降息周期存在较大不确定性，因此对于黄金而言，今年可以采取逢低布局的策略，但在高利率环境下反弹空间受限，也就是做多的绝对收益未必较高。
龚鸣认为，考虑到后续3月议息会议加息幅度超预期的可能性较小，且距离3月22日议息会议有较长的时间窗口，短期黄金价格受加息预期的影响可能相对有限，有反弹空间。
上半年而言，展大鹏表示，投资者要特别关注俄乌地缘政治，俄乌冲突走向或将越来越明朗，但也带来地缘政治的不确定性，或给黄金带来一定交易机会。
“投资者在分析贵金属走势时要重点关注其金融属性和避险属性。”刘培洋解释说，金融属性主要是美联储政策周期影响美债收益率和美元走势，从而影响金价走势。避险属性主要是经济衰退和地缘政治风险事件引发市场担忧情绪而出现的购买行为。此外，刘培洋表示，也需要密切关注市场资金情况的变动。截至1月24日，COMEX黄金非商业净多头持仓约为15.77张，环比增加2.08万张，涨幅15.19%，说明市场投机资金继续押注金价的反弹。
龚鸣认为，贵金属价格年内存在上涨空间，除美联储紧缩放缓的趋势性变化外，主要考虑贵金属的避险价值。高利率环境下流动性风险值得关注，美欧当前流动性水平偏低，特别是美债市场。如果爆发流动性危机，黄金的避险价值将发挥重要作用。此外，从长期来看，考虑美元全球货币话语权在新兴货币、虚拟货币冲击下，长期有弱化驱动，持续看好贵金属配置价值。
