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净亏超14亿,现金流吃紧,高途何处是前途?

来源:子弹财经    时间:2021-06-04 21:55:18    IT商业科技网

曾以业绩高增长而蜚声业界的高途,竟交出了一份“史上最差”的成绩单。

净亏超14亿,现金流吃紧,高途何处是前途?

5月26日,高途发布了2021年一季报。财报数据显示,该公司营收19.40亿元,同增仅49.46%;净亏损14.26亿元,同降近11倍,创下其上市以来最高单季亏损,且已超过高途去年全年13.93亿元的净亏损额。

财报发布后,直接刺激了高途的股价。据“子弹财经”观察,高途盘前股价一度跌超16%,当日收盘报收18.34美元/股,较前一交易日收盘价大跌8.07%,市值46.87亿美元,较最高市值340亿美元已缩水近9成。

“子弹财经”分析认为,高途巨亏的背后是其正价课付费人次、现金收入、营收等集体“失速”,以及营收增速远不及营销费用增速。不仅如此,高途还陷入了现金流吃紧、递延收入减少、风评降低以及被券商投行“遗弃”的尴尬境地。

当然,内忧外患之下,高途也在极力自救:品牌更名、试水本地网课、发力成人教育、紧闭营销投放大门甚至大裁员。不过,这一番力挽狂澜的举措,究竟能不能为高途再次找到无量前途?

74%的平均毛利率

不吹不黑,高途在某些业绩指标上的表现颇为优异。

就拿研发费用率来说,高途在其控制上一直比较得当。据高途此前发布的财报显示,在过去的9个财季里,该公司的平均研发费用率(研发费用率=研发费用/营收*100%)仅为11.17%。其中,高途研发费用率最高出现在2021财年Q1,达到18.81%,最低发生在2020财年Q1,仅为7.63%。

当然,除了研发费用率,高途在管理费用率的把控上亦可圈可点。

根据高途往期财报,最近9个财季,公司的平均管理费用率(管理费用率=管理费用/营收*100%)仅为7.05%,若横向比较同行的同期表现——高途的平均管理费用率低于51Talk的11.88%,更是远低于新东方的32.81%和好未来的24.23%。(详情参见《连盈6季的51Talk,为何不受资本待见?》《保守的新东方,敢亏的好未来,谁才是教培“一哥”?》)

得益于低水平的研发费用率和管理费用率,高途的毛利率一直维持在较高的水平。

高途财报披露的信息显示,在过去的9个财季里,公司的平均毛利率达到74%,高于51Talk的71.2%。相比之下,新东方与好未来的单季毛利率均不及60%。

此外,高途的偿债能力指标一直处于较为健康的水平。

【责任编辑:章三严】

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