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中移动的宿命,也是微信的宿命?

来源:Eastland    时间:2022-01-12 10:40:14    虎嗅APP

2022年1月5日,中国移动上市首日收盘仅比发行价高0.52%,险些 “破发”。中国移动A股发行价对应市值1.2万亿,约为净利润的11倍(2020财年)、净资产的1倍(2021年6月末)。这么低的发行价,却还要苦苦护盘、祈祷“不要破发”,可谓“血泪上市”。

中国移动曾是香港资本市场的宠儿,2011年中移动以1.55万亿港元市值“登顶”时,腾讯市值不到它的20%。2016年,腾讯市值突破2万亿港元,成为亚洲资本市场市值最高的上市公司。

时至2022年,腾讯市值大幅回落后仍达4.1万亿港元,为中国移动的4倍。

语音、短/彩信——传统业务

中移动将营收分为三个部分:语音(话费)、数据(流量费)、产品销售。数据业务包含流量、短/彩信、应用及信息服务(即增值业务)。

十几年来,语音业务收入持续下滑,数据业务不断攀升。

2011年,数据业务收入1393亿,占总营收的26.4%;语音业务收入3642亿,占总营收的69%。

2020年,数据业务收入增至5970亿,占总营收的77.7%;语音业务收入788亿,占总营收的10.3%。

2020年,中移动总营收7681亿,为2011年1.45倍,年均复合增长率为4.2%。虽然增长缓慢,但“堤外损失堤内补”,话费减、流量费增,总收入保持增长。

但短/彩信是传统业务、增值业务,未取得预想成效,将这两项业务与增长的流量业务合并为“数据业务”,在一定程度上掩盖了传统业务的衰落及创新业务的不成功。

语音、短/彩信都是移动运营商的传统业务,都受到微信、QQ等即时通讯工具的冲击,呈现不可逆的下滑。

1)传统业务营收下滑

2010年,中移动从5.84亿用户(其中3G用户仅2070万)获得营收4853亿。其中,语音3338亿,占营收的68.8%;增值服务1514亿,占营收的31.2%(包括短信、手机游戏、手机支付、手机阅读、手机视频及数据流量业务)。传统业务(语音、短/彩信)营收3864亿,占营收的79.6%;

2012年,传统业务营收达到峰值4122亿,但占比降至70.8%;

2013年,传统业务营收下降3.7%至3970亿,占比降至63%;

2014年开始,传统业务营收呈两位数下降,其中2017年、2018年同比降幅分别为22.4%、26.1%;

2020年,传统业务营收降幅收窄至7.6%,合计金额1083亿,占营收的14.1%。

在营收下滑的同时,语音、短/彩信服务对用户的价值发生了根本变化——从刚需变为骚扰。

2)传统业务对用户价值的蜕变

2010年,中国移动客户净增6173万,达到5.84亿,增幅11.9%(注:当年3G客户仅2070万户)。

2011年~2014年,客户增长速度从每年6600万逐渐下滑到4000万以下。

2015年净增用户2000万、增速2.4%,绝对速度、相对速度都降至“冰点”,但4G用户达到3.12亿,占用户总数的37.8%,其中2.22亿在2015年获得。

2018年新增用户数达到3800万,增速“反弹”至4.3%;2019年再度降至3%以下。

值得注意的是,2020年中移动用户净减少836万,降幅接近1%。当出行受阻,工作、生活、娱乐更加离不开手机,将用户数下降归咎于疫情不合逻辑。换言之,中移动用户增长趋势“拐了”。

用户规模见顶,用户行业更值得玩味:

2010年,用户月均通话时长(MOU)达521分钟,大约每天17分钟,与我们的切身感受比较接近;

2011年、2012年,用户月均通话时长分别为525分钟、512分钟,看起来涨不动了;

2016年,月均通话时长跌到408分钟,不到2010年的80%;

2020年,月均通话时长267分钟,相当于2010年的51.2%。

2020年的MOU,平均到每天是8.9分钟,虽已大幅减少但与普通用户的感受仍有偏差。翻翻通话记录,“已接”多还是“未接”多。有多少“已接”只持续数秒:“喂?不需要!”

2010年5.84亿用户发了7110亿条短信、531亿条彩信,平均每人每天3.3条短信、0.25条彩信。基本反映了普通用户的使用情况。

微信成为国民应用后,短/彩信被点对点替代。普通用户收到的短信倒是不少,没有一条是朋友发的,除了验证码、快递就是客服、营销内容。短/彩信蜕变为营销及客户管理工具,在某些场合对用户造成骚扰。

语音、短/彩信服务,对用户的价值已发生根本变化,用户基本不会主动使用。接到“套餐”推销电话时,听说“每月1000分钟”通话时长,感觉“太浪费”,忍不住想问“有没有每月通话10分钟通话的套餐”。

流量——曾经的新兴业务

1)营收规模“见顶”

中移动流量业务分为无线、有线两类。无线收入来自手机“流量套餐”,有线业务收入来自“家庭宽带”服务。

2010年,无线收入305亿,占营收的6.3%,仅为话费收入的9.1%;

2015年,4G用户占比接近四成,无线收入突破2000亿,有线收入录得183亿收入,流量业务合计收入2192亿,占总营收的32.8%,成为营收增长的主引擎;

2018~2020年,流量业务增速趋缓。2020年无线、有线业务合计收入4665亿,仅比2018年高6.6%,流量业务在总营收中的比重也“卡”在60%一线。

传统的语音、短/彩信业务靠“to B”苦苦支撑,曾经的明星——流量业务“见顶”,尽管中移动盈利能力很强,但增长动力明显不足。

2)提速降费值得表扬

2012年,平均每月每户手机上网流量(DOU)为36MB;2013年翻倍至72MB;2016年达697MB,相当于2013年的968%;2019年达6.7GB,相当于2016年的961%。

中国移动DOU每36个月提升一个数量级,摩尔定律36个月才能翻两番。

到2020年,中国移动DOU达9.4GB,较2012年提高251倍!

2020年,移动用户月均收入(ARPU)为47.5元(含话费、流量费、短/彩信费),而2012年ARPU为68元(2010年更是高达73元)。

2012年~2020年间,手机用户月均流量增长251倍,支出下降29.3%。中移动“提速降费”这件事做得漂亮。

当月均流量突破1GB,微信、天猫、京东、美团大行其道;当月均流量超过5GB,王者荣耀、抖音、直播百花齐放……电信运营商提速降费成就了一批市值成千上万亿的互联网巨头。

基础电信网络是国家的信息命脉,不要说每年赚1000亿,就算亏损1000亿也要做。但腾讯、阿里市值一度超过5万亿港元,市值仅1万多亿港元的中移动能甘心做“管道”吗?

【责任编辑:刘芳】

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