波士顿联邦储备银行周四发布的一份报告指出，特朗普政府拟实施的全面关税措施，可能会对本已高企的通胀水平造成进一步的上行压力。如果这些关税生效，美联储在控制通胀方面的压力将大幅增加。
根据波士顿联储的研究，特朗普政府原计划对墨西哥和加拿大征收25%的进口关税，并对中国征收10%的关税。该报告测算，这一系列关税举措将可能使美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE） 额外上涨0.8个百分点。
这对于美联储而言将是一个严峻挑战。尽管美联储希望通胀压力能够逐步缓解，截至2023年12月，整体PCE指数同比增长2.6%，而剔除食品和能源的核心PCE指数同比上涨2.8%，均高于美联储设定的2%通胀目标。如果关税生效，通胀可能进一步攀升，影响美联储的货币政策决策。
波士顿联储主席苏珊·柯林斯在本周一接受电视采访时表示，广泛的关税政策将不可避免地推高美国商品和服务的价格。她指出，关税不仅会导致最终消费品价格上涨，还会影响中间产品的成本，进而波及整个供应链。
这一观点与经济学界的普遍看法一致。关税本质上是一种进口税，最终成本通常由美国消费者和企业承担。当企业进口成本上升时，他们往往会选择将成本转嫁给消费者，从而推动通胀上升。
面对通胀的不确定性，美联储在今年1月底暂停了此前的降息周期。2024年，美联储曾累计降息1个百分点，但在特朗普政府的新贸易政策即将实施的背景下，决策者选择观望，以评估经济形势的发展。
美联储官员表示，他们仍在等待特朗普政府贸易政策的进一步明朗化。特朗普的经济议程高度依赖强硬的贸易保护主义，并且倾向于使用关税作为主要的经济工具。但在政策的不确定性之下，美联储在制定未来利率政策时将更加谨慎。
值得注意的是，特朗普政府原计划对加拿大和墨西哥实施的25%关税，在本周一被暂时搁置，目前尚不清楚未来是否会重新实施。波士顿联储的报告基于已宣布但未完全生效的关税政策进行测算，因此未来通胀的实际影响仍存不确定性。
报告同时指出，该分析假设企业会将关税成本完全转嫁给消费者，但实际上，部分通胀压力可能被其他经济因素所抵消。例如，贸易伙伴可能采取反制措施，全球和美国国内的货币政策也可能对经济增长形成抑制作用，从而部分缓解通胀上行压力。
