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2025 年 2 月 7 日，安琪酵母（600298）通过腾讯电话会议线上交流的形式，接待了来自长江证券、华泰证券等 37 家机构的调研，公司董事会秘书高路就诸多关键问题与投资者进行了沟通，展现出安琪酵母当前经营状况下的机遇与挑战。
海外业务：增长迅猛但挑战犹存
2024 年前三季度，安琪酵母海外业务成绩斐然，实现收入 42.57 亿元，同比增长 21.77%，占主营业务收入的 39%。这一数据背后，是公司多年来积极拓展海外市场的成果。
然而，海外业务的高歌猛进也并非毫无阻碍。一方面，国际市场竞争日益激烈，全球酵母巨头纷纷发力，在价格、品质、品牌影响力上各展身手。安琪酵母虽有一定优势，但仍需持续投入资源巩固市场地位。另一方面，全球贸易环境复杂多变，贸易政策、汇率波动等因素给海外业务带来不确定性。
营收与利润：稳步上升面临成本压力
同期，安琪酵母主营收入达 109.12 亿元，同比上升 13.04%，归母净利润为 9.53 亿元，同比上升 4.23%，整体呈现稳步增长态势。国内市场作为根基，公司为应对竞争采取了一系列措施。在产品端，升级新菌种、推出新产品，满足不同消费场景需求；在营销策略上，灵活运用价格杠杆，同时推进行业推广与渠道下沉。
但不可忽视的是，利润增长背后有隐忧。原材料价格波动频繁，从糖类、氮源到矿物质等原材料成本的起伏，直接影响生产成本。运输成本也因油价波动、国际物流形势变化而不稳定，致使公司毛利率在 2024 年前三季度为 23.28%，同比下降 1.40 个百分点；净利率为 8.89%，较上年同期下降 0.98 个百分点。安琪酵母虽通过优化生产流程、加强供应链管理等手段部分缓解压力，但成本控制仍是持续挑战。
资产负债与产能：布局推进伴随折旧压力
截至 2024 年 9 月 30 日，安琪酵母总资产 209.12 亿元，总负债 99.79 亿元，资产负债率 47.72%，同比增长4.41个百分点。资产的增长反映公司在业务拓展、产能建设等方面持续投入，负债增长则是为发展融资的体现。
当前，公司印尼海外产能建设项目正在推进。产能扩张虽为未来增长奠定基础，但随着扩建产能陆续投放，固定资产新增折旧必然增加。短期内，这将加重成本负担，对利润产生冲击，具体影响程度有待后续定期报告披露。不过从长远视角，新增产能有望助力公司抢占更多市场份额，提升竞争力，前提是市场需求增长能与产能扩张相匹配，且公司能有效管控新增成本。
