有机硅投产高峰已过，产品价格及盈利仍处底部水平。根据百川盈孚数据，2019 年至2024 年期间，国内有机硅DMC 产能由151.5 万吨/年提升至344万吨/年，后续国内有机硅DMC 新增产能仅余下内蒙古兴发科技有限公司规划建设的10 万吨/年项目，该项目预计于2025 年6 月建成投产。 2024 年下半年以来，国内有机硅价格波动相对平稳，基本处于历史底部水平，对应毛利润仍处于亏损状态。后续来看，由于国内有机硅供给端新增产能有限，叠加需求端的逐步提升，国内有机硅价格及盈利能力进一步下降的空间较为有限，并有望得到修复。 有机硅下游需求稳步增长，行业供需格局有望好转。根据百川盈孚数据，2020-2024 年期间我国有机硅DMC 表观消费量由121 万吨提升至182 万吨，对应CAGR 约为10.7%。建筑和电子电器仍然为有机硅DMC 主要的应用领域，对应消费量占比分别为25%和23%。此外，2020-2024 年期间我国有机硅DMC 出口量快速提升，对应CAGR 达到22.5%；进口量逐步下滑，表明了随着我国有机硅生产企业凭借持续研发实现了中高端有机硅产品的技术突破。 在具体下游应用领域中，虽然我国建筑业景气度有所下滑，但是随着2024 年下半年以来中央、地方政策持续加码，有机硅密封材料在建筑领域的市场空间将有望进一步提升，对应高端建筑密封胶的市场占比也有望进一步加大。 随着光伏、新能源汽车等领域的快速增长，对应有机硅材料的需求也将迅速提升。同时，考虑到光伏、新能源汽车等产品迭代对于材料性能要求的提升，其对于高端有机硅材料的需求也将同步增长，进而进一步拓宽有机硅材料在这些新兴领域的市场空间。建议关注有机硅生产端合盛硅业、兴发集团、新安股份、三友化工、东岳硅材等；建议关注有机硅应用端回天新材、硅宝科技等。 板块周涨跌情况：过去3 个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势。本周上证指数涨跌幅为+1.63%，深证成指涨跌幅为+4.13%，沪深300 指数涨跌幅为+1.98%， 创业板指涨跌幅为+5.36%。中信基础化工板块涨跌幅为+2.4%，涨跌幅位居所有板块第17 位。过去3 个交易日，基础化工行业大部分子板块呈现涨势，涨跌幅前五位的子板块为：碳纤维（+13.0%），改性塑料（+8.7%），其他塑料制品（+5.8%），膜材料（+5.7%），电子化学品（+5.6%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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