国际化战略收获一定成效后，字节跳动开始探索其他领域。而彼时，伴随着的是字节跳动在直播、视频广告等业务增速趋于稳定的情形，字节开始投资游戏、教育、电商等新业务，来寻找新的增长曲线。
从投资时间线和数量看，字节跳动2018年开始重点布局教育和企服，2019年扩张到汽车交通、游戏、医疗健康等领域，2020年和2021年，又扩张到人工智能、智能硬件、金融等领域。
以游戏为例，字节跳动“氪金”最多，2020年至今共发起了9笔投资，超过300亿元，包括雷霆瀚海、悠米互娱、代码乾坤、有爱互娱、沐瞳游戏、盖姆艾尔。其中，2021年3月，字节跳动以40亿美金收购沐瞳游戏，成为上半年游戏行业最高的一笔并购案。
而之所以选择沐瞳游戏，也是因其MOBA类手游《无尽对决》月活达9000万，月流水在1亿-1.4亿元左右，2020年的收入超越了腾讯的《王者荣耀》等优势，字节跳动希望通过并购成为其游戏业务的转折点，类似当年头条10亿美金收购Musical.ly。根据36Kr的数据，在游戏内容研发上，字节跳动目前已有10个以上工作室，其中包括6大中重度游戏工作室。
纵观字节跳动的投资版图，可以观察到，字节跳动通过其平台带来的巨大流量，不断增强自身的变现能力。而投资，一直都是帮助其快速进入行业，并迅速做大的方式，这也是成长中的常规打法。这种成效在教育、大健康、电商等领域也都有显现。
抱大腿运动
卖给大厂，曾是独立上市之外创业者的次优选择，虽然往往其中也掺杂着无奈等复杂的情绪。
据1998年CVC在中国萌芽至今，已有24年历史。而互联网大厂，始终是“权力的游戏”的主要参与者。
据IT桔子统计，截至2021年12月24日，小米超过阿里，2021年出手184次;阿里出手次数仅有78起，但已披露总投资金额比小米高;紧随其后的是字节跳动、B站、百度、美团和京东等。
横向对比近11年国内主流互联网大厂对外活跃情况，可以大致分为三个阶段，2010到2013年，行业加速发展期，以盛大、腾讯、360为代表的互联网行业头部企业，纷纷设立战略投资部或投资子公司，尝试进行投资;2014年到2018年，CVC迎来高速发展期，案例暴增，小米集团开始展露头角，阿里巴巴蓄力增长，已成为创投资本市场的中坚力量;2019年至今，波动较大，除了腾讯始终是国内创投市场最活跃的投资者外，字节跳动、B站开始蓄力。
通常来讲，企业风险投资CVC主体企业都有自己的主营业务，被投公司与CVC母公司当前战略及业务都有紧密联系。
将时间线前移，在2013年8月14日，百度就曾宣布以19亿美元收购网龙控股子公司91无线，超过雅虎10亿美元参股阿里巴巴，成为当时中国互联网最大并购案。
彼时，此交易案犹如一枚炸弹，在互联网历史中引起广泛关注。要知道，成立于2010年9月的91无线，重要资产是91助手和安卓市场这两个第三方应用分发平台，当时年营收不过2.8亿元，而在2007年，网龙董事长刘德建从厦门人熊俊手中买下91手机助手的雏形时，只花了10万元。
天价的收购案背后，暗藏的是，百度对移动时代的自身焦虑。彼时的BAT的概念刚出现，腾讯形成了以微信为核心的移动社交战略;阿里进行一系列收购后，开始构建起围绕生活服务的移动电商网络。正为没有赶上移动互联网爆发风口“懊恼”的百度，希望通过收购一个成熟的移动互联网平台，来弥补自身短板，此时91助手就如“救星”。外加当时竞争对手的搅局，李彦宏迅速上了船。
虽然，最后这19亿美元只是短暂绽放了烟花，也可以看出，通过投资以巩固行业地位，减少时间成本，是彼时的通行做法。
类似扩张，最初腾讯主要围绕游戏和企业服务领域，小米则偏重先进制造和智能硬件，而阿里更关注医疗健康和汽车交通领域，早期大厂的触角还是基于自己的领域，巩固自己的城墙。
伴随着BAT跑马圈地般的投资并购和对互联网入口的把控，巨头各自聚合了数亿用户，并把触角伸到了线上语线下方方面面，左手流量，右手资金，扩张进入无限的游戏，“拼爹”曾一度成了创业公司中“鱿鱼游戏”的决胜局。
2013年腾讯亟需打破阿里对移动支付的一统天下，需要拓展更丰富的支付入口。2014年1月份，随着腾讯1亿美金融资到位，滴滴补贴大战陷入疯狂状态，随后在阿里支持下快的跟进，这场补贴，又或者说支付大战，一直打到5月份才告一段落，双方烧掉近20亿元，被称为中国互联网历史上烧钱最猛烈的一战。
团购大战中，糯米被百度全资收购，大众点评背后是腾讯，阿里又投资了美团、全资收购高德地图，看似是糯米、点评、美团市场之争，实则是BAT三巨头抢滩O2O的世界大战。
除此之外，外卖、共享单车、社区团购、在线教育，风口之上，巨额融资之后，最终都是头部玩家“神仙打架”的舞台。
动能切换
互联网平台的增长杠杆有很多，投资是有效的工具，但并非是唯一的工具。
滴滴和美团的剩者为王，其中隐藏的含义是，不止是烧钱，而是烧钱效率最高的公司才能成为最后的赢家。以及京东在亏损中上市，则沿着另一个方向讲了故事，关键不是烧钱，而是烧钱后的沉淀。在共享单车大战为狂热的资本故事浇了一盆冷水， happy ending式的合并并没有出现，也并无一家公司最终实现独立上市。
这就好像一个班级考试，当大部分学生摸索出老师出题规律后，无差别内卷反而影响了最终每个人的排名。
经纬创投张颖曾在《如何做估值的朋友》中提到了一个重要的观点：多数中国互联网公司与科技创业公司存在估值泡沫。
张颖在分享中说到：我们对泡沫的认知，从2015年开始逐渐变化。在2015年以前，我们倾向于认为泡沫都是非理性的，危机中临时采取的量化宽松或是低利率早晚会回归常态。不过事实证明，2015年之后虽然全球资本市场逐渐从2008年金融危机中走出，但一切似乎仍然很贵。
判断企业的核心价值，除了现金流、用户数、商业模型等可见要素外，便是未来，但创业者眼中的未来，与平台公司眼中的未来，有时并不相同。
中泰证券认为，互联网平台带来企业组织模式的大变革，使供给侧快速形成规模经济。与过去大部分传统制造企业不同，互联网平台将供给侧向社会开放，这种组织模式的较大变革，可以提供充足的产能弹性，在互联网发展初期，极大拓展了供给侧的规模边界与提升速度，在较短时间内形成少数大规模平台，带来了互联网总是“赢者通吃”的错觉。
事实上，赢者通吃只是阶段性的胜利，接下来还得回归到业务层面，解决效率、产品、盈利等基本问题。
平台效率基本可拆分为供应链效率、信息效率和履约效率。供应链效率，指的是商品或服务被生产出来的效率，主要指标是生产成本;而信息效率，指的是这里指商品或服务和消费者之间匹配的效率，主要指标是匹配准确度;履约效率，则是将商品或服务交付给消费者的效率，主要指标是履约成本。
基于管理和成本等因素考量，头部公司会牢牢把握住入口和履约。在其生态链上的其他公司，要么能丰富入口，要么能干苦活累活。
核心技术关系着未来活得久不久，商业效率关系着现在活得好不好。在核心技术大同小异之后，商业效率比拼也拿到了台前。如今产业所鼓励的方向，则从商业效率，转向了核心技术，同时，也更鼓励能拉动产业链上下游的投资和有助于实体经济发展的投资。
CVC并未终结，只是更硬、更实，更普惠的投资将成为主流。
投资是一个重决策的业务，企业内部更是如此，不仅要具备普通vc的专业素养，还需要了解企业自身的业务情况以及未来部署。按照字节的回应，裁撤是为了更好的协同，也符合任正非那句“让听到炮火的人呼唤炮火”。
