美图创始人蔡文胜所期许的“比肩腾讯”的愿景并未出现。
上市之后，美图一直未能摆脱外界对商业模式的质疑，而如今，被蔡文胜称为“三驾马车”的软件、手机、电商，其中两翼已断臂折戟。
美图在2016年上市至今，其股价与市值经历了过山车式的下滑。美图股价曾经一度冲至23.05港元/股，逼近千亿港元市值。在信奉“先圈用户，再谈盈利”的“天使投资之王”蔡文胜的操盘下，美图四处出击，在自拍软件、智能手机、电商、社交、直播、短视频、区块链等风口都沉浮了个遍。
蔡文胜在美图股价经历波动时曾放出豪言，所有人都后悔错过了腾讯的那个遗憾，很有可能会在美图身上重演，因为从用户数来看，美图有着足够大的空间。他反复对外强调，2018年美图将全面盈利，并剑指3000亿港元市值的目标。
最新财报显示，美图2018全年营收27.91亿元，同比减少37.8%，经调整净亏损为人民币8.79亿元。而截至2019年4月29日，美图的股价为2.97港元/股，市值为125亿港元，相较最高时蒸发了近9成。
如今，在手机业务卖身小米，电商业务移交寺库运营之后，美图是否能够走出泥潭?
巨亏背后
美图进入了艰难的时刻。
4月26日，美图公布了年报，除了营收大幅下滑，以及大幅亏损以外，截至去年12月31日，美图雇员相较2018年6月30日已减少约三成。
董事长蔡文胜在财报中致股东书中坦言，就利润而言，2018年是充满挑战的一年，美图录得亏损净额人民币12亿元。其中智能手机及电子商务业务分別录得5亿及2亿元人民币的亏损。
目前，美图的业务主要由智能硬件和互联网服务两部分构成。实际上，蔡文胜从来都不认为美图是一家手机公司，而是一家互联网公司。但从过去多年的财报来看，美图虽然以软件起家，但手机硬件始终占据营收的大头。在过去三年，硬件的营收占比分别为93.4%、83.3%、66.1%。
而曾被美图公司寄予盈利厚望的美图手机，在2018年这一年，不但没有成为业绩担当，反倒严重拖了后腿。2018年，智能硬件分部的收入由2017年的37.4亿元减少50.7%至18.44亿元，毛利率则由23%降至负3.4%，主要原因就在于智能手机销量的下滑。
去年整整一年，美图仅推出了美图T9这一款新机型，而于2017年共推出三款新机型。而在其销量上也有所体现，2017年卖了157.47万部，2018年只卖了72.17万部。
巨亏之下，美图决定将于2019年年中之前完全关闭手机业务。
2019年4月14日晚间，美图手机官方微博发布告别信：将在年中关闭手机业务，旗下美图手机品牌在全球范围内独家授权给小米集团，由后者负责研发、生产、销售和推广。
这项合作最早见于小米发布的2018年Q3财报，财报中宣布小米与美图签订战略合作协议。美图以分账模式获利：第一阶段，手机卖出去，10%的利润分成，持续5年时间;第二阶段，手机按固定分成，每年给美图保底1000万美元，手机之外的智能硬件每年按毛利15%分成。
对此，美图方面向时代周报记者表示，由于手机市场严重下滑，其经重新评估，确定藉助小米可增加美图的智能手机用户群，符合美图的最大利益，因此，美图与小米达成战略合作关系，其中，小米将负责未来最多约30年所有美图品牌智能手机(美图V7除外)的设计、研发、生产及营销，而美图将致力于开发下一代影像技术与算法。
除了“割爱”手机，美图的电商业务也一并“卖身”。2017年3月，美图发布了“美铺”平台，开启了电商之路。然而，由于定位不清晰，美铺并未达到预期速度。半年后，由美铺转变而来的美图美妆问世。2018年11月底，美图美妆转交寺库集团旗下“Try Try”运营，正式告别自营电商。
转身轻资产
如今，剥离了手机和电商的美图，正全力加码社交电商。
2018年，美图宣布了美和社交的新战略。这一战略的核心就是将影像编辑工具美图秀秀应用转型为社交媒体平台。美图方面向记者表示，为了聚焦社交转型，公司调整、简化了不盈利及重资产的业务，转型为一家以互联网为重点且现金流的潜在波动较小的轻资产公司。
从转型成效来看，在2018年财报中，互联网业务收入增速迅猛，相较2017年增长26.3%至9.48亿元，营收贡献则由2017年的16.7%增至33.9%。其中，在线广告收入同比增长101.9%至6.21亿元。
根据美图发布的数据，发布新战略仅三个月之后，美图秀秀社交平台上的图像及视频内容于2018年12月达约80亿的页面浏览量，展示了社交转型早期阶段的成效以及在推动广告收入方面的潜力。
此外，使用美图账号登录的社交用户比例从社交平台首次推出时的约17%增加至2019年2月的约50%。基于这一坚实基础，美图预计将凭借可精准将内容与用户匹配的推荐算法创建一个分散式社交平台。
至于转型后的美图有何具体布局，出击美肤智能硬件领域很快成为美图的一大新动作。4月15日，美图宣布推出美肤智能新品“meituspa 洁面仪”，并提出“AI美肤”概念，正式进军美肤相关智能硬件领域。
除了做“女性生意”，发力游戏领域也成为美图的一个新着眼点。今年2月，美图公司发布公告称，拟以26.87亿港元的代价收购乐游科技控股(1089.HK)间接全资附属公司Dreamscape Horizon Limited31%的股权，不过，这一跨界收购案在4月18日举行的股东特别大会上被大比例否决。美图欲通过游戏业务扩展收入和用户群的计划暂时搁浅。
而美图是否能够依靠庞大的用户基数和“变美”的品牌实现转型?
美图财报数据显示，去年其整体月活用户数为3.32亿，相较2017年的4.14亿下滑19.9%，按产品划分，除美图秀秀月活数同比微增0.3%之外，美颜相机和美拍月活数则分别下降18.2%和60.3%。这也意味着，美图的转型仍然面临困难。
