有色钢铁行业周观点(2025年第6周)：关税或推升避险与通胀 关注黄金股投资机会

　　宏观：关税或推升避险情绪与美国通胀，关注黄金股投资机会。本周（2025 年2 月3 日至2025 年2 月7 日，下同）自美国总统特朗普于2025 年2 月1 日宣布对从墨西哥和加拿大进口的所有产品加征25%的关税后，于2 月7 日宣布下周将宣布实施对等关税措施，相关关税措施将适用于所有国家。我们认为，特朗普关税威胁一方面或将推升全球市场的避险情绪，促使市场增加购买黄金的避险需求，另一方面或将导致美国国内通胀压力加剧，黄金价格在多重有利因素促进下有望再创新高，建议重点关注黄金股的投资机会。　　钢铁：普钢价格整体窄幅波动。根据Mysteel 数据及我们测算，本周全国螺纹钢消耗量为132 万吨，环比明显上升12.52%，根据Wind 数据，本周普钢价格指数微幅上升0.12%，分品种来看，涨幅较多的中厚价格为3515 元/吨，周环比微幅上涨0.33%，线材价格为3795 元/吨，周环比微幅上涨0.19%，其余各品种价格微幅波动。　　工业金属： TC/RC 转负，铜价有望持续上涨。根据LME 数据，本周LME 铜结算价9288 美元/吨，周环比小幅上涨0.76%，LME 铝结算价2640 美元/吨，周环比微幅下降0.02%。根据Mysteel 数据，本周现货中国铜冶炼厂粗炼费为-1.2 美元/千吨，环比下降1600.00%。根据Mysteel 数据，2024 年12 月新疆电解铝单吨完全成本小幅上升3.85%，盈利大幅下降1455 元/吨；山东电解铝单吨完全成本上升3.44%，盈利下降1264 元/吨；我们认为2025 年新能源汽车销量有望进一步增长，加之AI 算力对铜的需求，或致使供需缺口扩大，铜价有望进一步上涨。　　贵金属：关税或推升避险需求与通胀预期，金价有望持续上涨。根据COMEX数据，截至2025 年2 月7 日，COMEX 金价报收2886.1 美元/盎司，周环比小幅上涨3.91%，截至2025 年2 月7 日，COMEX 黄金非商业净多头持仓数量为302508 张，周环比小幅上涨1.04%。我们认为2025 年全球央行购金有望延续，加之特朗普关税推升市场避险需求与美国通胀预期，金价或将持续上涨。　　?　　贵金属：建议关注全球布局的国内黄金民营企业、2026 年后产量增量较大的赤峰黄金(600988，买入)，同时建议关注山金国际(000975，未评级)。　　工业金属：铝方面，建议关注天山铝业(002532，未评级)、神火股份(000933，未评级)；锌方面，建议关注铅锌+金银双轮驱动，五矿集团未来国内资源整合平台株冶集团(600961，买入)，同时也建议关注驰宏锌锗(600497，未评级)；铜方面，建议关注金诚信(603979，未评级)、藏格矿业(000408，未评级)。　　钢铁：普钢方面，建议关注三钢闽光(002110，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、宝钢股份(600019，未评级)、山东钢铁(600022，未评级)；特钢方面，建议关注全球不锈钢管龙头，高端出海高增长的久立特材(002318，买入)，以及中信集团旗下中厚板龙头，稳定盈利高分红的南钢股份(600282，买入)。　　金属新材料：建议关注华锡有色(600301，未评级)。　　风险提示　　国内宏观经济增速放缓；美国通胀增速放缓；原材料价格波动 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺