首先，我们要问，‘原油宝’到底是什么类型的产品?
根据‘中国银行’在官方网站上的公告：
‘原油宝’是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。
其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”，并均以美元(USD)和人民币(CNY)计价。
中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。
那么，这代表投资者的钱到了中行购买了‘原油宝’份额之后，在美国CME交易所，也有了对应的账户和仓位了吗?
答案显然是否定的。因为投资者的钱是人民币，而中行要到海外交易原油期货，肯定要用美元的。
那中行是承担了经纪商角色吗？
我国从来没有允许任何机构经纪国际期货业务，我国从来没有允许任何经纪商向个人投资者提供国际期货投资渠道。所以，从证券法的意义出发，中行不能成为联系我国国内投资者和美国商品期货实盘的经纪中介机构。
所以，他们其实在和中行作为交易对手，中行成为了国内的做市商。投资者赚的就是中行亏的;投资者亏的，就是中行赚的。
理论上来说，在一个做市商平台上，永远是先内部对冲客户的多空两个方向的单子，但是总会出现双方力量不均衡的情况，做多的客户比做空的多，或者做空的客户比做多的要多，这就形成了风险敞口。做市商，有2个选择：自己全部吃下风险敞口，盈亏自负;把这部分敞口拿到外部的公开市场上对冲。
‘中国银行’选择了后者，他们在美国资本市场上，开设了账户，施行了对冲操作。
它的设想很简单：做市商的风险太大，不如将自己角色变更为实质上的经纪商，稳稳地赚取手续费，挺好。
所以，真相就逐渐浮出水面了。
中行的‘原油宝’产品，实际上和美国CME交易所的期货市场，完全脱钩了，是国内的模拟盘、虚拟盘。
这也就可以解释，为什么国内‘原油宝’产品的交易时间，居然会和外盘CME交易所的时间不一致，因为压根就是完全脱钩的。
这给了投资者一种虚幻的假象。
本应该代替他们操作的中行，在那一天面对着国内虚拟盘上的结算需求，到美国实盘上去操作自己的账户，才突然发现，找不到真正的对手方，整个市场上，除了自己，已经没有多头了。
本来只想赚个手续费的，没想到路子太野，在国际金融市场被暴打。
于是，中行想到了，自己在实盘上的操作损失，由国内的虚拟盘投资者来承担。虽然是下策，但是如果能够搜刮到‘原油宝’投资者的资金，补贴自己的亏损，那么也算渡过此劫了。
于是，就发生了中行和客户，互相指责和甩锅的一幕。
