延伸阅读
迷失的长租公寓：蛋壳公寓的资金缺口至少100亿！
蛋壳也曾有高光时刻。
图源：蛋壳公寓
今年1月，蛋壳在美国纽交所上市，只是开盘即破发，收盘前最后一分钟勉强守住发行价每股13.5美元。
此后股价一路走低，下行至11月23日收盘价每股3.72美元。
或许资本市场是敏感的，2017年起，三年间蛋壳累计巨亏51亿，尽管受到CMC资本、高榕资本、蚂蚁金服等多轮融资，蛋壳仍未获得美股投资人的青睐。
据报道，从2019年起，已有包括青客在内的40多家长租公寓相继爆雷。如今，蛋壳重蹈覆辙。
在胡景晖看来，长租公寓频频爆雷是因为高进低出、长收短付、短钱长投的商业模式，存在天然缺陷。
据了解，2017-2018年，很多长租公寓以高出市场价20%-40%的租金从业主手里收取房源，为争抢租客又降低租金出租。
由于公寓与业主是月付或季付，对租客是半年付/年付，支付的时间差形成资金沉淀。在租金贷的加持下，很多长租公寓运营商要求租客年付租金，甚至更长，一次可沉淀至少13个月的资金。而提供资金贷的贷款公司通常并非正规银行，这放大了风险。
“将一年内要付出的房租，用于企业的滚动发展、装修装配等，这类投资在财务处理上通常至少需要36个月进行摊销、折旧，也就是将一年要付出去的钱做三年周期的投资，注定要变成庞氏骗局。一旦没有新的投资人提供资金，现金流就会断裂，进而出现爆仓、跑路等问题。”胡景晖说道。
胡景晖推测，蛋壳公寓近50万间在管房源，平均一间应该至少有半年的房租无法刚性兑付。如果以3000元月租推测，一间房源半年资金便需要1.8万元，50万间对应90亿元的资金缺口。“再加上拖欠的工资和供应商的款项，蛋壳公寓的资金缺口至少有100亿。”
尽管市面上传出我爱我家接盘蛋壳业务的传闻，但截至目前，我爱我家仍未披露相关公告，并对上述传闻予以否认。
“坑太深，谁也不敢当接盘侠，我猜测最终还是房东、租客、租金贷提供商分摊损失。”胡景晖说。
记者手记：
从P2P到长租公寓 如何将“创新”装在笼子里？
“我们也是受害者!”一位上海蛋壳工作人员表示。两个月没发工资，已让他生活困难，“如果再不发工资，我没有义务帮公司免费打工。”
不少蛋壳的工作人员都有着这样的心态。在蛋壳办公室里，记者加入了租客维权微信群，至第二天凌晨，微信群人数已达200多人，但原本在群里的工作人员却悄悄退出了群聊，再搜索其微信号码，显示“查无此人”。
虽然蛋壳官方表示平台没有破产，也不会出现跑路情况，但近期媒体相继报道南京、成都的蛋壳公寓办公室已经人去楼控。面对一地鸡毛，租客和房东很有可能维权无门。
受害者间矛盾激发，平台却能全身而退。这或许是平台同时要求房东和租客解约的逻辑。
深究蛋壳爆雷根源，应是将长租公寓业务当成一场“P2P游戏”。
以委托代理身份与房东、租客分别签订合同，表面上是撮合交易的中介，但一边是租客一次性付清的租金贷，另一边是按月支付的房租，中间的时间差使蛋壳拥有了一个巨大的“资金池”。而在此前对P2P的监管中，设立资金池是明确的红线。
今年6月，长租公寓连番爆雷，9月份住建部发布《住房租赁条例(征求意见稿)》，要求租赁企业、房产中介不得违规提供金融产品和服务，但目前只是征求意见，还未实质落地。
图源：中国政府网
以所谓“互联网+房产+金融”创新模式起家的蛋壳，始终游离在监管之外，最终却可能和ofo、P2P一样，沦为一场闹剧。
在这场风波中，记者只看到房东与租客在“斗智斗勇”，而引发这场风波的平台，却置身事外。
以“创新”为名的互联网泡沫，我们经历得还少吗?但因此承担责任的平台，有几多?
“创新与监管必须两条腿走路，如果牺牲监管来鼓励创新，代价将非常沉重。” 胡景晖说。
是的，历史总是重复的，但我们不希望悲剧重现。
今年以来，针对金融创新，政府出台多项规定，但细节把控、防控监管，依旧需要落实到位。我们需要的不只是法律和规则，还有对弱者保护和更强有力的执行。
11月23日下午4点，那对老夫妇离开了蛋壳办公室。阴郁的天气，橙色袋子愈发鲜艳。大伯的手依旧紧紧攥着合同。他们知道，租金很有可能要不回来，但又不知道还能做些什么。
