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一个草莓熊IP还远远不够
今年初，叶国富宣布公司的2021年业务战略，“推出“X-战略”，实现多元化经营，将名创优品转变成一个新零售平台，并孵化更多子品牌。”
换言之，线上线下的新零售和撕掉“十元店”标签将是名创优品未来一段时间重点关注的方向。
记者查阅资料发现，截至目前，名创优品已经入驻天猫、京东、拼多多、微信、抖音等多个线上平台。
2021年第三季度，公司线上渠道(电商+O2O)的营收贡献超10%。其中，电商业务贡献1.9亿元，同比增长58%;O2O业务贡献0.9亿元，同比增长126%。
大体看得出，名创优品对新零售的诠释已经有了一定成效。但这能否在资本市场砸出“大水花”?
记者且以为，不会。新零售虽然带个新字，但却不是新事物，从2016年提出，到现在已经被“把玩”了5年有余。按照资本市场的调性，前瞻是默守的陈规，“炒冷饭”则是被摒弃的教条。
名创优品此时大力布局线上，除了基于业绩的考虑，也有向互联网公司靠拢的意思。制造业、零售业、互联网业，这其中的估值差别，混迹资本市场的人多少都懂得。
至于如何撕掉“十元店”标签，通俗点解释就是搞高毛利率产品，以打造自有IP为主的潮玩门店TOP TOY便是名创优品的主攻目标，包括积木、盲盒等。叶国富透露，TOP TOY自有产品SKU有8个。
从市场空间来看，潮流玩具确实“潜力无限”。根据弗若斯特沙利文的统计，2015年-2019年，全球潮流玩具市场规模年复合增长率为22.8%，预计2024年将达到448亿美元。
以泡泡玛特为参照物概览，这不仅是一个巨大的蓝海消费市场，也是资本市场追逐的“风口”。
泡泡玛特在2017年-2020年的短短四年间，营收从1.59亿元增长至25.32亿元，净利润从0.02亿元增长至5.24亿元;2020年底上市首日，泡泡玛特市值逼近千亿港元，市盈率高达约180倍，今年市值最高超过1500亿港元。
推人及己，从中我们不难洞悉名创优品的野望，构筑公司的第二条成长曲线，并搭上潮玩概念在资本市场捞个好价格。
而在行业高速增长期进入，留给名创优品发挥的机会和空间无疑是可观的，但相比头部大咖泡泡玛特，名创优品的先发优势差了点，加上最近正在冲击资本市场的KK集团，这已经是一个竞争越来越激烈的赛道。
特别要指出的是，名创优品在IP开发及运营能力上还处在早期的打磨提升中，除了“草莓熊”，公司此前推出过和漫威、冰雪奇缘、迪士尼公主、米老鼠、花木兰等大热IP跨界合作的多个系列产品，都没有打响。
相比之下，泡泡玛特2020年营收中，自主IP产品收入同比增长54.3%至21.362亿元，占比85%。
站在资本市场的视角，名创优品靠开店和售卖低成本日用杂活支撑的“小买卖”，只是一种廉价的赚钱模式，稳重却不够性感;需要时买，不需要时就不买，缺少了给用户创造惊喜和共情的体验感，也难以形成持续消费动力，显然不是资本喜欢的样子。
所以说，名创优品选择潮玩这条道路没有错，但只有一个“草莓熊”还远远不够，绝对值太小。
回到估值，在这一波下跌潮中，名创优品的股价已经跌破当初16.45美元/股的发行价，市盈率也摔至谷底。
买还是不买?记者还是坚持之前的判断，投资不是只看估值，只有便宜一个特点那叫价值陷阱，必须要等到拐点出现，比如用户或收入增长加速，某一业务止跌后迎来利润修复，亦或者某一业务占比明显扩大，才会有真正“吃肉”的机会降临。
