来源：紫金天风期货研究所
【20250113】钢材周报：即将迎来假期
观点小结
核心观点：中性 盘面触底反弹，商品情绪整体回暖。当前钢厂利润仍然低位，但盈利率有所回升，247家钢铁企业盈利率为50.65%，供给端日均铁水回落至224.37万吨。螺纹产量继续下行，需求季节性大幅回落，库存累库，板材需求端下降明显，产量回落，整体钢材累库。基本面来看节前铁水仍有下降预期，需求端季节性下降，冬储政策频出，但整体市场意愿较差，短期内需求暂无好转预期，节后重点关注板材部分需求恢复情况，以及出口能否延续2024年水平。当前库存处于绝对低位，临近年底，贸易商多保守操作。
月差：中性 成材整体为弱现实强预期，基本面反应在月差上呈contango结构。
钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为50.65%，环比略有回升。
高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，1月钢厂检修计划环比有所减少，钢厂微利，华北地区部分厂家复产，当前新增检修计划较少。
废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢-88元/吨，谷电吨钢盈利89元。
成材库存：偏多 成材库存端开始累库，但绝对值仍处于较低水平，暂不存在较大库存压力。
行情回顾
盘面情况
日均铁水225.2万吨
铁水继续小幅回落
截至2025年1月10日，日均生铁产量为224.37万吨，环比下行0.83万吨，略高于近三年内同期水平。
根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为77.18%；85家电弧炉产能利用率50.63%。
本周247家钢铁企业盈利率为50.65%。
高炉检修边际环比下降
根据我们对于高炉检修统计，1月钢厂检修计划环比有所减少，钢厂微利，华北地区部分厂家复产，当前新增检修计划较少。
节前五大材产量季节性回落
本周，五大品种合计产量为808.42万吨，环比上周大幅回落21.22万吨。
其中，螺纹产量共199.41万吨，环比上周下降6.6万吨。
热卷产量303.89万吨，环比上周上涨1.15万吨。
短流程螺纹产量占比小幅下降
型钢产量回升，工角槽产量大幅下降
钢厂废钢持续累库
螺纹表需190.05万吨
卷螺表需均有所回升
需求方面，本周五大品种消费总量达791.81万吨，环比回落31.48万吨。
螺纹周消费量190.05万吨，环比下降7.21万吨。
热卷消费量为301.08万吨，环比下行1.65万吨。
五品种整体消费量低于往年春节同期水平，热卷相对建材需求较好。
建材成交回落
建材成交量5日均值为8.84万吨。
分地区来看，截至1月9日，华东地区建材成交量为5.19万吨；华北地区为0.6万吨；华南地区为3.04万吨。基本均为历史同期内最低成交量。
水泥淡季直供量季节性下降
商品房销售表现一般
债券发行稳步进行中
钢材开始累库
成材整体开始累库
五大品种厂库库存为351.15万吨，环比累库2.04万吨。社会库存为781.22万吨，环比累库14.59万吨。
螺纹累库，本周螺纹厂库周环比小幅累库4.09万吨至125.54万吨，社库周环比增加5.27万吨至292.31万吨。本周热卷厂库周环比下降4.69万吨至77.15万吨，社库周环比增加7.5万吨至232.76万吨。
钢坯仓库累库明显
本周，55家调坯厂钢坯库存为47.66万吨，环比略有回落，历史同期较高水平。主流仓库钢坯库存量为92.05万吨，环比大幅累库，但仍远低于去年同期水平。
月差持续震荡
螺纹现货价格下行为主
热卷现货价格继续下降
热卷国际价格
螺纹热卷基差
螺纹热卷月差
钢厂生产利润回落
螺纹热卷仓单库存
平衡表
作者：李文涛
从业资格证号：F3050524
交易咨询证号：Z0015640
