天风国际知名分析师郭明錤昨日发文称，服务器大厂纬颖今年营运动能或超预期，明、后年可望迎来结构性成长。
郭明錤指出，市场共识将纬颖去年第4季强劲营收归功于AWS的Trainium 2服务器出货，但实际上Trainium 2在去年第4季尚未放量，真正推升去年第4季营收的关键是Meta服务器(如代号为Half Dome的AMD处理器机型)。
郭明錤称，Trainium 2没有显着出货就能让纬颖去年第4季营收高于市场预期，意味着Meta的订单需求非常强劲，预计Meta运算与储存服务器出货动能将延续至今年第2季至第3季。
郭明錤还表示，Trainium 2服务器预计将在今年上半年大量出货，将显著有利于纬颖今年上半年营运动能。 目前纬颖产线处于满载状况，今年第1季营收因工作天数较少故接近但略少于去年第4季，这也意味着今年第1季营收将有强劲的年成长。
郭明錤指出，目前的Trainium服务器为气冷版本，纬颖预计在今年第4季量产水冷版本的Trainium服务器，单价将显著提升并有助于营收。
郭明錤还透露，目前纬颖正与中东资料中心客人Omniva，重新讨论GB200 NVL72订单，若一切顺利，预计将在今年第2季至第3季开始量产，首批订单约1000柜。
另外，纬颖也预计将自今年开始出货GB200 NVL72给杨忠礼集团 (YTL)，首批订单约100至200柜。 郭明錤认为，市场可能忽略此订单有2个更重要的策略意义，纬颖除提供YTL GB200 NVL72外，也负责建置YTL的数据中心，这对服务器制造商，可说是有史以来最大程度的垂直整合。 另外YTL数据中心采用SuperPOD架构，因建置与维护架构复杂，有利纬颖的获利。
郭明錤预估，纬颖最快将在2026年第4季至2027年第1季，开始出货OpenAI ASIC AI服务器 。 郭明錤称，该服务器采用水冷设计，单价为气冷的数倍，认为纬颖可望显著受益于ASIC AI服务器规格升级趋势。
郭明錤总结，纬颖2025年营收可能因下列3个驱动而高于市场预期，分别为2025上半年Trainium 2服务器大量出货、实现部分GB200 NVL72订单，以及出货单价显著提升的水冷版本Trainium服务器。 毛利率方面则可望与2024年持平。 2026年纬颖的营收与毛利率则可望因ASIC AI服务器算力显著升级与垂直整合，较2025年有显著提升。
